智通财经APP获悉，东兴证券发布研报称，2024年我国汽车阛阓在以旧换新战略助力下产销落幕增长，新动力汽车浸透率束缚擢升，混动车型凭借多方面上风占比合手续攀升。汽车出口份额也在合手续扩大，尽管纯电车型出口有所放缓，但插混车型出口增势强盛。料到2025年，在补贴战略范围扩大的影响下，汽车阛阓有望督察踏实。

事件：近日中汽协发布2024年汽车产销数据，汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比别离增长3.7%和4.5%。其中，新动力汽车产销1288.8万辆和1286.6万辆，同比别离增长34.4%和35.5%。

东兴证券主要不雅点如下：

以旧换新战略助力需求，2025年汽车销量有望赓续增长

2024年4月与7月我国接踵出台以旧换新战略及升级版，针对2024年4月24日至2024年12月31日通过报废旧车换购新动力汽车或2.0L以下燃油车赐与不同额度的补贴。该战略的出台灵验擢升了国内汽车需求，2024年乘用车国内累计销量2260.8万辆，同比增长3.1%。全年乘用车销量呈U形走势，尤其是国庆旺季以来单月销量同比增长显耀回升，12月销量发达强盛，乘用车国内销量269.4万辆，同比增长13.6%，环比增长4.3%。

2025年1月8日，国度发展纠正委、财政部发布了《对于2025年加力扩围奉行大规模征战更新和耗尽品以旧换新战略的见知》，延续了2024年的补贴战略，并将合适条目的国四排放表率燃油车纳入报废更新补贴范围。由于2025年补贴战略推出时间较早且范围有所扩大，此外2025年为新动力汽车免征购置税的终末一年，在多种战略身分调换下，料到2025年汽车阛阓有望督察踏实。

新动力汽车浸透率擢升，混动趋势延续

2024年我国新动力新车销量占汽车新车总销量40.9%，较2023年擢升9.3个百分点。混动车型占比合手续擢升，增速较着快于纯电动汽车。2024年插混车型销量514.1万辆，同比增速为83.3%，占比40.0%；纯电车型销量771.9万辆，同比增速15.5%，占比由23年的70.4%下落至60.0%。混动车型面前在资本、详细续航里程、补能神志等较纯电车型具有上风，而其电子电气架构在智能化方面跳跃燃油车，举座上容易让更重大范围的耗尽者接管，更看好混动(插电混动和增程)的发展远景。

汽车出口份额合手续扩大，纯电车型出口放缓

2024全年我国汽车出口585.9万台，同比增长19.3%。传统燃料汽车出口457.4万辆，同比增长23.5%；新动力汽车出口128.4万辆，同比增长6.7%。其中纯电动汽车出口98.7万辆，同比下落10.4%；插混汽车出口29.7万辆，同比增长193.7%。由于基础智商各异及关税影响，纯电动车型的出口有所放缓，而插混车型凭借经济性与智能化的上风，成心于在国际阛阓与燃油车竞争。

投资提出：

整车板块，提出真贵智能化：

跟着新动力浸透率的束缚擢升，汽车智能化进入加快发缓期，头部企业逐步在检修数据、检修智商、智驾生态领域修复了跳跃上风。华为凭借在ICT领域时刻累积，业务束缚延迟至继续、想象等领域，发奋于构建万物互联的智能天下。其在软件、硬件、芯片、终局、网络、云等领域均具备了较强的竞争力。汽车智能化的发展在多个场景下与ICT时刻相匹配，过程前期大规模研发干预，华为在智能汽车领域徐徐进入收货期。

受益见地如华为智选车模式下的赛力斯(601127.SH)、江淮汽车(600418.SH)、北汽蓝谷(600733.SH)，及HI模式下的长安汽车(000625.SZ)。

零部件板块，从下到上的策略：

1)汽车橡塑管路：看好川环科技(300547.SZ)和溯联股份(301397.SZ)。川环科技在管路类型千般、橡胶配方、工艺改进和资本用度放胆等领域具备上风；溯联股份则在尼龙管路中枢零部件快速扣问等上处于国内跳跃地位。

插插综合

2)内燃机产业链：国内混动趋势较着，内燃机将以混动形式弥远存在。更看好国内涡轮增压壳体企业科华控股(603161.SH)、气门传动组中枢供应商新坐标(603040.SH)、国内气缸套龙头公司华夏内配(002448.SZ)等。

3)铝压铸行业：该行业资格了浓烈的行业竞争，看好爱柯迪(600933.SH)的发展远景。公司传统铝压铸小件仍然合手续擢升阛阓份额，新动力中大件业务擢升业务增量，爱柯迪具备较高的运营落幕、资本放胆材干。

风险教导：补贴战略遮蔽时长不足预期，汽车行业竞争合手续加重，国际关税战略发生变化，主要原材料大幅上升。

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